□本报记者 李平

近日，北京盛景嘉成投资管理有限公司在中国银行间债券市场成功发行“25盛景嘉成PPN001（科创债）”，首期规模2亿元，成为全国第二批发行科创债的4家机构之一，也是本批次中北京市的唯一代表。本期债券创新采用“政策性担保叠加股权反担保”模式，以2.43%的利率锁定“5+5”年期低成本资金，将“耐心资本”精准引入硬科技领域。截至目前，海淀区已汇聚北京市全部、全国超过28%的发行科创债的民营股权投资机构。

创新模式破解融资难题

科创债全称“科技创新债券”，是专门为支持科技创新研发与投资而设立的债券，它像一座桥梁，连接起资本市场的资金与亟需输血的科技项目。

过去，像盛景嘉成这样的民营投资机构，由于轻资产、缺抵押、评级门槛高等原因，很难从传统的银行或债券市场获得长期贷款。它们主要依靠向有限合伙人募集资金，不仅来源单一，而且往往与科技企业需要“长期陪伴”的生长周期不匹配。

本次发行的关键突破，在于运用了由中国人民银行指导创设的“科技创新债券风险分担工具”，并在此基础上加入了“反担保”设计。简单来说，就是由国家背景的增信机构（中债信用增进投资股份有限公司）为债券提供全额担保，降低投资者的风险顾虑。同时，盛景嘉成拿出自己持有的部分子公司股权，向担保机构提供反向担保，相当于双方“风险共担、利益绑定”。

市场分析人士指出，这种模式好比给船只装上了“双保险”，既体现了投资机构对自身项目的信心，也通过结构创新降低了整体的担保费用，最终让发行成本更优。这笔期限长达“5+5”年、成本远低于市场同期限私募股权融资的资金，成为投向早期硬科技项目最急需的“弹药”。

资本活水精准滴灌创新前沿

据发行条款约定，本次募集的2亿元资金，将主要用于联合社会资本和地方政府引导基金，共同设立专注于科技创新的子基金。这意味着，债券市场的“活水”，将通过盛景嘉成这样的专业“灌溉系统”，转化为支持种子期、初创期科技企业的股权资本。

盛景嘉成创始合伙人刘昊飞表示：“资金将精准匹配人工智能、半导体、新材料、医疗健康等领域科技型企业的长期资金需求。”

据介绍，盛景嘉成自2011年成立以来，始终聚焦科技创新投资，坚持“投早、投小、投硬科技”战略，目前管理规模超130亿元人民币，投资组合中已涌现260余家上市公司，赋能服务了全球超过2500家优质新经济企业。

除了提供资金，盛景嘉成还通过产业孵化平台和结果导向的企业服务，对接顶尖科研院所、产业龙头与初创企业，构建协同创新生态。

“公司依托清华、北大、中科院等顶尖科研机构的项目源优势，叠加与中芯国际、三一集团、国联股份、软通动力等产业龙头的产业孵化深度合作，已在AI、具身智能、低空经济等新质生产力赛道构建了全面布局，形成了‘三横贯多纵’的核心投资策略，为项目的高成功率与高回报奠定了坚实基础。”刘昊飞表示。

盛景嘉成的成功实践，离不开国家金融政策与海淀区创新生态的合力支持。近一年来，从国家层面鼓励创投机构发债，到在银行间债券市场设立“科技板”，一系列支持科技金融的“组合拳”接连出台，为科技创新量身打造的新型融资体系正在加速形成。同时，海淀区作为北京国际科技创新中心的核心区，凭借密集的高校院所、科研资源和活跃的投资生态，成为这些政策落地生根的沃土。

海淀区金融办相关负责人介绍，此次发债是海淀区“产学研用金”协同生态的生动体现，在“科技板”引导下，金融资源与科技创新正更高效地结合，推动“以债引资、以资育科、以科反哺”的良性循环。通过支持盛景嘉成等机构发行科创债，海淀区正助力本土投资机构突破传统上依赖短期募资的局限，转而锁定长期、稳定的债券资金，从而更有战略定力去布局那些需要长时间培育的前沿技术。

据了解，在全国前两批共9家发行科创债的机构中，海淀区独占2席。从这里涌出的“耐心资本”，正持续流向集成电路、人工智能、生物医药等关键核心技术领域，为科技自立自强夯实金融基石。